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人民币贬值如何影响有色金属市场

2019/04/11 来源:南昌信息港

导读

近期,人民币兑美元汇率大幅贬值。8月11日、12日和13日,人民币兑美元汇率中间价连续贬值2000多点,贬值幅度达4.66%,创历史降幅

近期,人民币兑美元汇率大幅贬值。8月11日、12日和13日,人民币兑美元汇率中间价连续贬值2000多点,贬值幅度达4.66%,创历史降幅。

引发此轮人民币兑美元汇率贬值主要是中国基本面因素所致。今年上半年喷漆房厂家批发
,中国经济增速(GDP)继续回落,为1990年以来新低。2015年中国经济运行压力依然较大,产能过剩、企业利润滑坡、房地产市场不确定性、地方和企业债务增长较快等,都将掣肘经济增长。一些与人民币汇率密切相关的指标中,外贸出口大幅减速与跨境套利资金撤离,企业和居民持汇和换汇增多,致使外汇储备下降。据统计,今年7月份全国出口总值同比下降8.3%;贸易顺差2630亿元,收窄10%。国家外汇管理局发布的国际收支平衡表初步数据显示,今年2季度我国资本和金融项目逆差766亿美元,连续5个季度出现资本项目逆差状况。由此可见,中国经济基本面产生了人民币贬值的客观要求。此外,中国主管部门加大汇率市场化改革步伐,逐步由市场供求决定人民币汇率水平,也促使前期偏高的人民币汇率进行偏差矫正,向其合理水平回归。由于上述基本面因素暂时难以消失,特别是受到欧版QE与美联储加息预期影响,下一阶段人民币兑美元贬值压力难以全部消失,预计2015年人民币贬值幅度有可能超过5%。

现阶段人民币的较大幅度贬值,会对有色金属市场产生哪些影响呢?

首先有利于促进中国有色金属出口。前段时期,由于美元升值影响,人民币汇率呈现相对强势(对非美元货币)。据国际清算银行的数据,在此轮人民币贬值前,人民币贸易加权汇率过去12个月升值了14%,尤其是对日元、欧元等货币升值明显。相对强势的人民币汇率,加之世界经济复苏艰难,自然会恶化有色金属出口环境。据海关统计,上半年全国铜及铜材出口下降38.1%,铝及铝合金出口下降27.3%。不仅如此,相对强势的人民币汇率,还会对有色金属间接出口,即由成套机械、铁路装备、家用电器、汽车、船舶等机电产品出口所带动的有色金属材料的出口,产生负面冲击。之前在泰国高铁项目竞争中,中国企业所以败于日本企业,其中人民币相对强势汇率应该是一个重要因素。近期人民币的较大幅度贬值,势必增强中国有色金属产品的出口竞争力,刺激相关产品出口厨房油水分离器
,包括直接出口与间接出口两个方面。预计随着时间推移,这种刺激效应将会逐步显现,有利于改善国内市场供求关系。

其次升高矿石、废金属等冶炼原料进口成本。人民币的较大幅度贬值,当然会使得铜精矿、氧化铝、镍土、废金属等冶炼原材料的进口成本相应提高。短期来看,如果国外的销售价格(FOB)若不能及时跟进下调,就一定会提高上述商品到岸成本,进而抑制进口,致使国内供应紧张,推动价格上涨。 从长期来看,中国对于有色冶炼原料的刚性需求,也会使得中国企业必须接受更高的进口成本,终会对国内有色金属产品及有色金属冶炼原料价格产生向上推动。

再次是影响美联储加息决定。按照先前市场预期,美联储将于今年9月加息,进一步收紧货币宽松。而近期人民币的较大幅度贬值,可能使得美联储认为,全球经济比预想的更为低迷,为此需要将美元利率(联邦基金利率),在目前较低水平上维持更久。如果美联储推迟利率向上调整,对于国内外有色金属需求和价格行情,都会起到稳定作用。

第四是打消资金大规模离境企图。此次人民币贬值,不仅时机把握很好,而且一次贬值力度将近5%,致使境外热钱措手不及。现在市场普遍认为人民币贬值压力基本释放,人民币汇率阶段性触底,甚至产生不久后反弹预期。受其市场氛围支配,大多数投资者真空退火炉
,包括已经进入中国股市、楼市和制造业、服务业的投资者,也都暂时取消撤离资金打算。这就使得中国境内总量资金保持稳定,进而使得相应的有色金属货币购买力相对稳定,不会出现中国需求急剧下降局面。

是推动人民银行进一步降准。人民币贬值,以及中国经济数据不太理想,会使得一段时期内中国资本流出压力增强,国家外汇管理局发布数据,二季度全国资本和金融项目逆差766亿美元,就显示了这一状况,由此引发外汇人民币占款发放相应减少。为了对冲国内基础货币投放减少压力,需要人民银行进一步降低存款准备金率。尽管1年来人民银行已经数次下调存款准备金率,但目前国内主要银行存款准备金率仍然高达18.5%,居全球水平,因此还有很大的调整空间。现在中国经济下行压力依然很大。其重要因素在于各方面资金紧缺,超过10万亿的已经批复投资项目未能全面迅速开工。统计数据显示,今年1~7月份全国固定资产投资同比增长11.2%,比较去年同期17%的增速,回落了近6个百分点。固定资产投资中,基建投资在6月小幅反弹后又在7月明显回落,累计同比增长18.2%,增速比1~6月份回落0.9个百分点。特别是铁路运输业投资下滑显著,1~7月累计增速回落8个百分点至10.9%。而根据现有金融机构存款余额计算,如果将存款准备金率下调10个百分点,可以释放13万亿人民币。如此巨大的流动性注入国内经济建设,尤其是支持国内已批复投资项目开工建设,其中的很大部分,势必要转化为各类有色金属购买力,有力推动国内供求关系改善。

由此可见,人民币贬值对于中国有色金属市场影响利大于弊,乐观成分会更多一些。有观点认为,因为人民币的较大幅度贬值,引发中国进口成本升高,有色金属需求减弱的市场恐慌。受其影响,国际市场有色金属价格出现恐慌性下跌。其实,尽管人民币贬值确实升高进口成本,进而引发进口贸易商们的暂时性犹豫观望,但中国毕竟是现今全球的有色金属消费国家和进口国家,毕竟中国有色金属资源短缺,需要大量进口。因此,只要中国经济还在增长,中国制造业引擎继续轰鸣,中国人民的衣、食、住、行等生活水平不断提高,不久之后,中国对于有色金属的刚性需求,也会使得中国企业必须接受更高的进口成本,而不是减少有色金属产品消费数量和进口数量。 (:中冶有色技术)

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