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水泥行业周报产业资本增持先行西宁成都价格

2019-02-26 20:09:15

水泥行业周报:产业资本增持先行,西宁、成都价格下跌

主要观点

本周产业资本再度增持,从历史来看,海螺水泥前期增持冀东时间分别为2008年月,复权价格区间7..1元;以及2010年月,价格区间14..1元。我们认为,产业资本作为前行指标,对短期收益关注较低,因此对左侧投资机会把握较好,买入价格虽不是但基本处于底部区域。

未来行业风险依然为地产投资下滑,实体需求堪忧,受此影响行业上半年业绩面临较大压力,特别是一季度业绩负增长成大概率事件。按宏观小组判断,未来经济拐点将体现在12年6月前后。我们认为2012年行业整体投资思路需紧跟政策走势,关注市场担忧的地产需求风险,跟踪新开工提前指标--地产销售数据何时见底,同时在上半年需求存在风险下,需找盈利相对确定、业绩存在拐点区域。

投资策略:从行业基本面来看,短期我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制,维持前期观点,行业估值具备安全边际,但大幅提升,依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号。

主要推荐公司:12年策略左侧投资、精选区域:从区域控制力分析,长三角、东北、华南区域情况确定性较高,主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、福建水泥、巢东股份、华新水泥、塔牌集团、天山股份等。推荐主线二:从区域发展和盈利寻找拐点性机会,综合来看,有望区域好转地区为西南四川、西北陕西、中南贵州区域,主要受益企业冀东水泥、四川双马。

西宁、成都价格下跌,其余各地平稳

本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格下跌1.2%至387元/吨。主要体现四川和青海。

具体来看,本周青海西宁本周公布冬储价格,较之前价格跌幅较大,从而拉低全国平均价格。现西宁P.O42.5散290元/吨,P.C32.5袋260元/吨。

四川成都价格回落30元/吨,主要是由于前期价格上调后,市场需求未能形成有效支撑,加之企业间的协同还不够成熟,所以在库存压力下价格出现回调。

本周其他地区均以平稳为主。部分地区价格有动向,暂未正式调整:江苏南京市场仅中国水泥厂一家企业上调价格,其他企业仍在观望之中。河北唐山以及周边地区中小企业价格有小幅回落,幅度元/吨。

西南、西北水泥煤炭价差缩小

本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格差下跌1.6%至277元/吨。其中西南、西北分别下跌3.6%、7%至201、265元/吨,华北、东北、华东、中南分别维持在291、360、273、274元/吨。

水泥板块及重点关注公司估值

本周国内A股市场大幅震荡,申万水泥制造指数跑赢大盘0.27个百分点。水泥板块11年PE为8倍。重点关注公司方面,海螺水泥、冀东水泥2011年PE分别为7.1倍、11.2倍。

本周其他重要事件:

11月CPI同比上涨4.2%创年内新低"十二五"城市生活垃圾处理总投资将达2600亿环渤海动力煤价格下跌港口库存逼近1000万吨海螺水泥再举牌冀东水泥天瑞水泥拟集资31亿下周二招股本月23日挂牌

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